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京东方何时逆风翻盘?丨亿欧问答

2020年01月14日 21:46来源:未知手机版

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[ 亿欧导读 ] 近年来,在显示面板价格下行周期中,京东方营收连年增长,但其净利润连年下滑甚至亏损,其盈利能力也因此备受质疑。在宣布停止投资LED产线后,京东方加快推动OLED布局。在调整发展战略后,京东方何时才能扭亏为盈,实现逆风翻盘? 图片来自“特定授权”

在显示面板价格下行周期中,京东方营收连年增长,但净利润却在2017年增长三倍以后连年下滑甚至亏损,其盈利能力也因此备受质疑。近期,宣布停止投资LED产线后,京东方加快推动OLED布局。在调整发展战略后,京东方何时才能扭亏为盈,实现逆风翻盘?

曾几何时,“缺芯少屏”一度是困扰中国液晶电视行业发展的难题。

  其中,核心面板作为平板电脑、手机等终端的关键部件,位于产业链顶端,技术门槛高、制造难度大,其技术和市场长时间被国外企业高度封锁和垄断。幸而,这种局面在国产面板厂商的崛起中逐渐改变。京东方的发展,在一定程度上带动了中国面板产业链的发展完善。

早在1998年,中国显示产业整体尚未意识到进军液晶显示的必要性与紧迫性,京东方预见了新一轮技术替代,明确提出 进军液晶显示领域 的战略抉择,并开始了战略布局与技术积累。公司成立了研究小组长期研究TFT、PDP、FED等面板显示技术。

在较长时间内,TFT-LCD显示技术成为京东方核心收益点。在近二十年时间里,依托核心技术,京东方在显示面板领域一骑绝尘,端口器件业务为京东方带来大部分营收。

然而,营收连年增长,净利润却如过山车忽高忽低,最近两年更惨遭滑铁卢。究竟是什么原因,造成了这种局面?

净利润何似“过山车”? 

单纯从营业收入角度来说,近十年来京东方一直表现良好。

2008年和2009年,因国际经济环境动荡,金融危机向实体经济延伸,国内自然灾害频发,消费需求大幅萎缩,京东方营收亏损25%。此外京东方的年营收增速维持在30%至50%之间,在2012年营收增长率高达100%,在营收基数为百亿元基础上,这样的增长率无疑是耀眼的。

然而,就是在这样“耀阳的光芒”下,其净利润增长率却如过山车般忽高忽低。

2010年,其亏损导致净利润同比下滑4133.41%,2013年和2017年,净利润增长率分别为811.69%和301.99%。在2018年和2019前三季度,其净利润分别同比下滑54.61%和45.18%,这张“过山车式成绩单”,实在耐人寻味。

营收连年增长,净利润为何忽高忽低?

首先,这和面板行业“重资产”、“投入大”的特点有关。面板行业是重资产行业,企业建厂房、采购生产设备等投入巨大,并且生产线需要随着产品的更新而再建。新产品研发费用较高,更新生产线投入大。

据统计,截至2019年12月底,京东方已有和在建的生产线达到了15条,总投资规模4463.5亿。如若加上最新公布的拟投资昆明12英寸VR用显示器件生产线,投资规模高达4482亿元。(京东方A拟出资18.46亿元建设12英寸VR用显示器件生产线,项目总投资34亿)

所投资的产线、设备等固定资产折旧,带来的显著影响之一就是盈利压力。据京东方2018年报,设备折旧计提120亿元,其同年营收为971亿,固定资产折旧率高达12.36%。

其次,显示成像技术更新较快、竞争激烈,技术研发投入在一定程度上挤压了企业盈利空间。据王式定律,若保持价格不变,显示产品性能每36个月须提升一倍以上。若要保持产品性能的提升,持续的研发投入必不可少。

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