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二牛网牛牛观察|业绩超预期,京东靠什么保持持续增长?

2019年11月20日 23:35来源:未知手机版

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日前,京东集团发布了2019年第三季度财报。财报显示,京东净收入增长、净利润率等多项核心指标远超市场预期。
今年三季度,京东净收入为1348亿元,同比增长28.7%,较一季度20.9%和二季度22.9%的同比增速,呈现出加速增长势头,超出高盛和市场普遍预期的23%。而Non-GAAP下的净利润为31亿元,同比增长160.6%,净利润率为2.3%,高于高盛预期的1.4%。
是什么驱动京东三季度主要核心业绩指标远超市场预期?未来一段时间,这些因素是否能继续推动京东保持持续增长?
1、业绩超预期赢得诸多机构“芳心”
京东超出预期的三季度业绩报表,赢得了众多知名投资机构的“芳心”。
国际知名投行机构摩根大通给予京东增持评级。
摩根大通认为,京东强劲的业绩表现表明,京东提高了其投入的效率,加快了其购买用户和收入的增长,同时保持了净利润率的提升。
中金决定维持京东“跑赢行业”评级,并将目标价定为36.00美元,对应 9%的上行空间,以及26倍2020财年非通用准则市盈率。
光大证券则上调京东2019年Non-GAAP净利润为102亿元,维持公司2020-2021年Non-GAAP净利润为131/164亿元,对应EPA分别为0.99/1.27/1.58美元,维持“增持”评级。
国际知名投行杰富瑞在报告称,最好的价格和质量驱动京东加速增长,维持对京东的买入评级,并将目标价格从41.5美元提升至45美元。
此外,花旗集团将京东目标价从43美元调高至46美元,投行Stifel将目标价调高至36美元,瑞穗证券将目标价调高至33美元,里昂证券将目标价调高至43美元,瑞士信贷将目标价调高至43.50美元。
京东的靓丽业绩报表,不仅俘获了机构的“芳心”,更为重要的是,是获得了买方的青睐。从年初至今,京东股价已从最低20.18美元,在三季报公布后最高上摸35.43美元。这可是真金白银的资金投入。
2、京东业绩缘何远超市场预期?
今年以来,京东的业绩之所以能保持持续高速增长,与过去一年京东实施的超级购物盛宴、供应链整合创新、惠及下沉新兴市场三大战略有莫大的关系。
首先,京东集中资源执行市场下沉战略,从而触达5亿低线市场用户,带动市场规模获得明显的增长。
据了解,京东平台中,低线城市电子产品和日用商品的收入增速远高于一二线城市,这充分反映出京东在低线城市拥有强劲的执行力。
而在刚刚过去的“双11”中,低线市场、新用户亦成为京东强劲增量:低线级市场整体下单用户数同比增长超60%,超过70%的新用户来自低线级市场。
与此同时,京东规模效应、物流体系优化降低了期间费用率,这两大变革共同促进收入、利润同步改善。
此外,依托于强劲的技术实力和供应链网络优势,京东打造了C2M业务的差异化竞争优势。
还要一个不得不提到的重要因素是,京东内部的大改革,包括大刀阔斧的人事调整,对京东物流快递员工资报酬的调整……,这些变革,是京东核心业务能够实现高质量发展的重要保障。
3、京东业绩能否持续高速增长?
京东业绩的持续改善,让机构和买方有了更多的期待:京东的业绩能否保持持续高速增长的态势?
在三季度财报电话会上,京东管理层将2019年Non GAAP净利润指引提高至98亿元至105亿元之间。这表明京东管理层对其盈利能力已是信心满满。
那么,在满满的信心之下,有足够的基础去支撑京东的业绩持续增长吗?
富途证券认为,市场下沉战略的实施,规模效应、物流体系优化降低了期间费用率,这些很可能继续支撑京东中期增长和盈利提升。
中金则认为,京东的利润率有望持续改善,原因是京东商城的战略方向从用户获取转变为用户管理,重点提升用户体验和用户活跃度,更加关注用户留存、回购率、平均每用户收入等关键指标。

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